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在“新消费”市场(shìchǎng)大浪淘沙的今天，曾凭借“完美日记”爆红的逸仙电商（NYSE:YSG），正在(zhèngzài)资本市场交出一份转型三年后的“逆转”答卷(dájuàn)。

2025年第一季度(dìyījìdù)，逸仙电商实现营收8.3亿元，同比增长7.8%；Non-GAAP净利润(jìnglìrùn)转正至(zhì)714万元，实现连续(liánxù)两个季度盈利。毛利率进一步提升至79.1%，创下历史新高；经营现金流也转正至2380万元。

美妆行业企业正集体面临流量红利(hónglì)逐步减少，行业增长整体趋缓的(de)挑战。国家统计局数据显示，2024年全年社会(shèhuì)消费品(xiāofèipǐn)零售总额同比增长3.5%，而化妆品零售总额则同比下滑1.1%。在(zài)当前背景下，逸仙电商的表现突出。其高毛利结构、正向现金流和精益化运营，正表明公司已(yǐ)初步走出“流量驱动型消费企业”的旧轨，逐步建立起以研发创新为支点的增长飞轮。

品类结构优化，重塑增长(zēngzhǎng)曲线

护肤业务正成为逸仙电商新的增长(zēngzhǎng)核心。Q1财报显示，公司护肤业务营收达到3.6亿元，同比增长47.7%，占比已达43.5%。旗下达尔肤（DR.WU）等品牌形成清晰的定位矩阵(jǔzhèn)，合并(hébìng)净收入同比增长58%，有效对冲了彩妆板块的周期波动(bōdòng)。

同时，品牌(pǐnpái)升级策略初显成效。完美日记围绕“科技引领妆养一体”的定位(dìngwèi)，推出了“仿生膜”精华口红，以唇部修护+滋润妆效(zhuāngxiào)融合赢得市场青睐。自2023年9月上市以来，该产品(chǎnpǐn)热销超450万支，GMV突破6亿元(yìyuán)，蝉联天猫、抖音等八大平台口红榜首，重新定义了彩妆产品力标准。

完美日记位于(wèiyú)广州正佳广场的(de)旗舰店内(nèi)，用户正在进行口红试色，该体验店凭借超现实未来感的视觉设计于2024年获得德国红点至尊奖

这些产品(chǎnpǐn)的共同特征是：基于真实用户痛点，融合(rónghé)功效护肤科技，构建起持续(chíxù)可复制的创新模型——这正是逸仙“系统性创新”理念的体现。

研发战略跃迁，构建系统性护城河(hùchénghé)

过去三年，逸仙电商累计研发投入超过5.8亿元，研发费用率连续三年维持(wéichí)在3%以上，在投资意志与组织变革上展现出(zhǎnxiànchū)极强的(de)执行力。

公司已构建起“1-3-4-6-20”的全球(quánqiú)研发战略体系：

• 1座全球(quánqiú)先进美妆工厂；

• 3个自主研发(yánfā)中心：上海全球创新研发中心（2025年获CNAS认证）、法国图卢兹研发中心、广州(guǎngzhōu)研发中心；

• 4大技术方向：生物科技、科学护肤(hùfū)、情绪护肤、肌肤(jīfū)数据专家；

• 6个产学研联合实验室：包括瑞金医院、中山大学(zhōngshāndàxué)、法国(fǎguó)圣路易斯医院等；

• 20多个(duōgè)科研合作项目：与(yǔ)复旦大学、国家纳米药物工程中心等合作深入推进原料与工艺创新。

逸仙全球(quánqiú)创新研发中心开幕一周年获CNAS认证

这些投入已在研发成果上显现：截至(jiézhì)目前，逸仙电商全球专利申请总数达(dá)246项，其中76项为发明专利。近日，公司旗下科兰黎品牌备案的(de)“长双歧杆菌婴儿亚种/乳糖发酵提取物滤液(lǜyè)”顺利进入国家药监局公示阶段，标志着逸仙在微生态护肤这一前沿(qiányán)领域的布局又进一步。

此外，达尔肤“三修精华”借助与华中科技大学(huázhōngkējìdàxué)国家纳米药物工程技术研究中心共研的(de)“纳米包裹技术”，实现(shíxiàn)成分靶向输送，在功效护肤品类中已成为口碑标杆。

IFSCC三连(sānlián)入围，中国美妆跻身全球科研舞台

作为衡量科研实力的(de)重要指标，逸仙(yìxiān)电商(diànshāng)已连续三年亮相IFSCC大会（国际化妆品化学家联合会，被誉为“化妆品界诺贝尔”）。2023年成为(chéngwéi)首家获IFSCC荣誉金牌战略伙伴认证的新锐国货美妆集团，2024年更携5项科研成果入围科研论文竞赛(jìngsài)，旗下多个品牌齐发，代表中国美妆站上全球科研殿堂。

2024年完美日记(rìjì)相分离锁色护唇技术科研成果入围“化妆品(huàzhuāngpǐn)界诺贝尔”IFSCC大会“科研创新论文奖”

这表明，逸仙的技术体系不仅是“自主可控(kěkòng)”，更(gèng)具备了“与世界对话的能力”。

战略(zhànlüè)耐心与创业韧性，重估YSG的价值

作为创始人兼董事长，黄锦峰正带领YSG走出一条与众不同的路径。他(tā)在(zài)《第一财经》的访谈(fǎngtán)中表示：“最难的是在短期压力下依然坚持长期投入研发。未来我们赚的每一分钱(yīfēnqián)，还是会坚定地投入到研发中。这是我们选择的长期主义。”九年创业路，三年转型期。他带领YSG从单一彩妆品牌公司，成长为具备全球化美妆研发体系(tǐxì)的创新型组织。这种从爆款逻辑向系统性创新能力跃迁的过程，或许正是当前中国创新企业(qǐyè)所面临的“新范式(fànshì)”挑战。

“我们走的是全球研发、全球人才(réncái)、全球市场的路径。”黄锦峰表示，中国美妆要(měizhuāngyào)走向全球，必须补齐系统性能(néng)力。“与国际巨头相比，中国企业有不少单点突破，但系统性还不足。下一阶段，我们必须打造真正能穿越周期的创新型组织(zǔzhī)。”

他强调，逸仙电商始终(shǐzhōng)坚持以全球顶级企业(qǐyè)为对标学习对象。“中国是我们的根，但不是我们的边界。”

在财务层面，YSG的估值依然(yīrán)处于(chǔyú)行业偏低水平，尚未充分反映其研发体系、产品护城河与全球化潜力。

• 财务稳健修复(xiūfù)：已连续两个季度盈利，现金流转正，毛利率破新高(xīngāo)；

• 品类结构优化：高(gāo)毛利护肤业务快速放量，彩妆结构高端化；

• 研发(yánfā)体系(tǐxì)落地：全球布局+国家级权威认证（CNAS）+多项发明专利+IFSCC认可；

• DTC+全球化融合：深度用户洞察结合全球研发视野(shìyě)；

• 创始人与团队战略定力：用(yòng)时间沉淀价值，最能体现团队韧性，未来将坚持(jiānchí)以科技创新对冲周期波动。

如果说上一轮中国美妆(měizhuāng)的崛起，靠的是流量与(yǔ)营销，那么下一轮注定属于那些拥有科研韧性(rènxìng)、全球视野与组织力(lì)的企业。逸仙电商正用其“长期(chángqī)主义的实干范式”，为中国美妆企业提供一个新的样本。对于关注中国品牌全球化与深度科技转型的投资者来说，YSG的故事，也许才刚刚开始。

（资讯(zīxùn)图文来源：新浪财经）